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嘉盛汇评:FOMC回顾——美联储露偏鹰立场 美元承压减弱

2017-10-18 17:43

  决议、货币政策声明和经济预期并召开备受关注的新闻发布会。与广泛预期一致,联邦基金目标区间保持1.00-1.25%不变。但声明、点阵图和经济预测等的立场都明显偏鹰,美元压力减轻,黄金压力加剧。

  尽管与上次声明相比,新声明并无明显变化-除简单提到近期飓风并预计飓风将对国家经济和通货膨胀产生有限影响– 美联储明确表示:“委员会将于10月启动资产负债表正常化计划。”在美联储发出具体的政策收紧方向预期同时,点阵图对未来加息步伐的预测仍保持。保持利率不变及10月启动缩表的决议周三于委员会获全票通过。

  美联储经济预测有些良莠不齐。最引人注目的是今年P经济增长预测自之前的2.1%上调至2.2%。但美联储预测中有一项明确偏向 – 今年(1.7% 下调至1.5%)和明年(2.0% 下调至1.9%)通胀展望双双下调。不过,虽然通胀预测下调,美联储对利率的展望与之前总体一致,这也打消了之前认为美联储态度益发的市场评估。

  新的点阵图对利率的预测中位值较6月变化不大。这次,在16名委员中有11位认为12月将第三次加息,而对2018年的预测中位值仍保持全年加息三次。对明年以后的加息预测分歧稍大,但2017年底和2018年的预测中非常明确且仍整体偏鹰。

  另外,美联储就债券购买规模给出明确的系统性缩表计划。首先,10月份将缩表100亿美元,然后缩表上限每季度上浮100亿,直到明年同期,整体到达500亿美元的缩减上限。鉴于缩表细节及利率持续上扬预期,市场对美联储仍处于明确政策收紧径的信到巩固。

  美联储声明发布后不久,反应最为强烈两大资产走势为美元飙涨,金价继续暴跌。股市一开始受刺激规模缩减和利率上行预期影响小幅下跌,但银行股因12月加息预期提振。鉴于市场认为美联储当前政策立场偏鹰,美元和黄金的大幅走势符合预期。对资产负债表正常化步伐的明确及相对活跃的加息步伐都标志着美联储立场较之前预想的更为强硬。事实上,声明发布后,市场计入的12月加息概率自FOMC声明发布前的不到60%升至70%。随着美联储重拾,严重抛售的美元或得到亟需的反弹触发,美元或自近期长线低点启动反弹。